짹짹이의 투자이야기

1. 원달러 환율

2. S&P 500, 나스닥

3. 코스피 200, 코스닥 150

3-1. 주도업종, 주도주

3-2. 하락업종

4. 채권(TLT, TLTW, TMF)

5. BTC, ETH, ADA, SOL, XRP

스탠과 오닐이 중복되는 내용도 있고, 서로 일치하지 않는 내용도 있지만 큰 흐름은 비슷하다.

대원칙 : 약세장이 형성되고 있다고 판단될 때만 공매도 거래를 한다.

복창하자! 약세장이 형성되고 있다고 판단될 때만 공매도 거래를 한다.

매크로 매도 체크리스트 

• OECD 경기선행지수가 100pt 이상
• OECD 경기선행지수 전월차 (+) 폭 감소
• OECD 경기확산지수(원달러 환율) 고점 신호 발신
• 그 기간의 한국 수출 증가율이 전월 대비 감소
• (참고) 코스피 PBR 1.1 이상

공매도를 하지 말아야 하는 경우의 체크리스트(스탠, 윌리엄 오닐)

• P/E가 너무 높다고 공매도하지 않는다(과대 평가 주식군에서 공매도 선정을 하지 않는다) - 중복
• 주식이 너무 많이 올랐다고 공매도하지 않는다 - 중복
• 다른 사람들이 반드시 하락해야 한다고 하는 공매도 소용돌이에 휩쓸리지 않는다 - 중복
• 거래량이 적은 주식을 공매도하지 않는다
• 2단계 주식을 공매도하지 않는다
• 30주 MA 위에있는 경우 결코 매도하지 마라
• 강한 업종에서 주식을 공매도하지 않는다
• 강세장에서 공매도하지 않는다.
• 숏 인터레스트(미상환잔고/거래량)이 높은 주식을 공매도하지 않는다

공매도를 하기 위한 최적의 시점(스탠, 윌리엄 오닐)

• 작년에 상당한 상승세를 보인 주식을 찾아라
• 30주 MA가 평평하거나 꺾이기 시작한지 보아라
• 30주 MA가 상승하는 한 공매도를 하지 마라
• 시장이 30주 MA 이하일 때, 주식이 4단계일때 공매도 하라
• 업종이 30주 MA 이하일때, 업종에 속한 종목차트가 약세일 때
• RS가 낮아지고 있는 경우(플러스에서 마이너스로 하락돌파)
• 하락시에 거래량은 크게 상관없다
• 지지선이 가장 적은 차트를 선호해라
• 헤드앤숄더 천장형을 활용해라
• 전체시장이 하락추세, 약세장인가? 반드시 약세장에서만 공매도를 해야한다.
• 이전 강세장을 이끌며 큰 폭으로 상승한 주식들인가?
• 유동성이 풍부한 주식인가?
• 머리어깨형 혹은 넓고 느슨한 불완전한 패턴인가?
• 상승하는 날보다 하락하는 날이 많은가?
• 주가가 상승 혹은 정체시에 거래량이 적었는가?
• 절대적 고점 후 최소 5~7개월이 지났는가?
• 50일 이평선이 200일 이평선 아래로 내려간 블랙 크로스가 발생하였는가?
• 거래량이 크게 증가하면서 50일 이동평균선 아래로 내려갔는가?
• 소규모 거래량으로 50일선 위로 반등을 시도, 실패를 2차례 이상 하였는가? 최초하락이 아니라 반등에 실패한 것을 확인하고 공매도해라
• 공매도를 하였다면 20~30% 수익을 목표로 자주 수익을 실현하라.

대주거래 안전그물망 기법

• 5일, 10일, 20일 이동평균선이 3개 이상 수렴하고, 역배열, 우하향할것
• 봉은 수렴한 이동평균선을 확실히 뚫고 내려갈 것
• 익절매는 20일 이동평균선을 기준으로 잡을 것
• 빠르게 하락하는 종목을 5일 이동평균선이 10일 이동평균선을 돌파하면 매수해야 한다
• .느리게 상승하는 종목을 5일 이동평균선이 20일 이동평균선을 돌파하면 매도해야 한다.
• 고점에서 횡보가 길면 아래로 공간이 열리므로 모멘텀이 식거나 테마가 없어지면 지지대가 가벼워 많이 하락하기 좋다.
• 역배열의 안전그물망이 일봉위에 존재하게 되고 안전그물망이 없으므로 위험하므로 대주거래 매도의 적절한 자리이다.
• 차트에서 음봉이 계속 나오는 것은 모멘텀이 사라지고 있거나, 악재가 있음을 의미한다.

    매크로 매수 체크리스트

• OECD 경기선행지수가 100pt 이하
• OECD 경기선행지수 전월차 (-) 폭 감소
• OECD 경기확산지수(원달러 환율)  저점 신호 발신
• 그 기간의 한국 수출 증가율이 전월 대비 증가
• (참고) 코스피 PBR 0.8 이하
• GDP/11 보다 코스피 지수가 낮을 때

    매수 체크리스트(실전경험)

• 하루에 매수하는 최대 금액은 총자산의 20% 이하로 설정
• 장중(10시~14시 50분) 매매금지. 장이 종료될 무렵의 대응 혹은 장종료 후 장시작 때 대응하기
• 손절수익률과 다음 지지선을 고려하여 매수가 정하기.

    종목 매수 체크리스트

• 매수시점 1 : 거래량이 크게 증가하며 평평한 30주 이동평균선을 돌파하는 시점(스탠st)
• 매수시점 2 : 매수시점 1이 지나고 30주 이동평균선 근처까지 조정받는 풀백시점(스탠st)
• 매수시점 3 : 상향추세에서의 일시적인 조정, 베이스, 건설적인 VCP(2~6번의 축소)와 거래량감소 후 피봇시점(마크st)                            Ex) 15W, 32/3 , 4T (15주의 조정, 최대 -32%, 최소-3%, 4번의 변동성 축소)

사기 전에 점검해야 할 사항

• 상위 4~5개 업종에 속한 최고 기업들로 포트폴리오를 구성해야 한다
• 부진 종목은 주도주와 같은 산업군에 속하지만 주가 상승률이 더 낮고 대부분의 경우 영업이익 증가율과 매출 증가율도 더 낮은 종목이다.다
• 낙관적인 상승 돌파인가? 확인해본다. (낙관적 : ------↗, 비관적 : ↘ ↘ ↘↗)  평탄한 MA를 상승돌파하는 경우는 낙관적으로 보며, 하락세인 MA를 상승돌파하는 경우에는 낙관적이지 않다.
• 150일 이동평균선이 200일 이동평균선 위에 있다.
• 200일 이동평균선이 적어도 1개월 동안(대부분 4~5개월이 바람직함) 상승 추세에 있다.
• 50일 이동평균선이 150일 이동평균선 및 200일 이동평균선 위에 있다.
• 현 주가가 50일 이동평균선 위에 있다.
• 현 주가가 52주 신저가보다 최소한 30퍼센트 위에 있다. 최고의 종목들은 탄탄한 보합 국면을 거쳐 상승세에 올라탄다.
• 현 주가가 최소한 52주 신고가의 25퍼센트 안에 있다. 신고가에 가까울수록 좋다.

스탠st 매수종목 찾는 순서

1.  전체시장의 흐름을 확인한다.
2. 차트를 기술적으로 분석해 최고로 보이는 업종을 몇 개 찾아낸다.
3. 상승세인 업종 가운데 트레이딩 범위 내에서 움직이는 주식을 찾아 목록을 만든다.(2단계 종목)
4. 목록에 오른 주식중 위로 저항을 갖고 있는 주식은 지워나간다.  => 2단계 주식분석결과 특정저항선 돌파시 다음 저항선까지상승하기 때문에 위로 저항이 없는 주식이 동일한 저항을 동일한 힘으로 돌파하더라도 기대수익률이 높다. 실제로 저항이 있는 주식들은 다음베이스를 저항선에서 형성하며 상승이 한정적이였다.
5. 목록에 오른 주식의 RS선을 확인하고, 대상을 더 좁혀나간다.
6. 위의 매수 조건에 맞는 소수의 종목을 사되 전체 투자액의 반을 먼저 투자한다. 가격 주문방식(자동 추격매수)으로 매수한다
7. 돌파 때에 거래량이 늘어나고 하락 때에 감소한다면, 돌파 수준으로 풀백할 때 나머지 투자액으로 그 주식을 매수한다.
8. 돌파 때 거래량이 충분하지 않은 경우엔 돌파 직후 주가가 오를 때 주식을 판다. 만약 주가가 오르지 못하고 돌파 때보다 아래로 하락하면 즉시 처분한다.

사지 말아야 할 주식 체크리스트

• 전체 증시가 하락세면 주식을 매수하지 마라
• 흐름이 좋지 않은 업종에 속한 주식은 매수하지 마라
• 주요 종목이 고점을 찍는 것은 전체 산업군이 곧 문제에 직면할 것이라는 경고인지도 모른다. 대규모 상승 이후 주요 주도주의 주가가 무너지면 조심해야 한다. 이는 전체 산업군이 아플 것임을 말해주는 첫 번째 증상이다.
• 30주간 MA 아래에 있는 주식은 매수하지 마라
• 30주간 MA가 하락세인 주식은 매수하지 마라(비록 주가가 MA 위에 형성되어 있다 하더라도)
• 주식이 상승세에 있더라도 이상적인 진입시점이 훨씬 지나 상승세의 후반에 들어간 주식은 매수하지 마라
• 돌파 때 거래량이 빈약한 주식은 매수하지 마라
• 위험한 하락돌파인지 확인해라 ( 비관적 : -----↘, 낙관적 : ↗↗↗↗↘ ) 평탄한 MA를 하락돌파하는 경우는 비관적으로 보며, 상승세인 MA를 하락돌파하는 경우에는 위험도가 약하다.
• RS선이 열세인 주식은 매수하지 마라
• 부진 종목은 주도주와 같은 산업군에 속하지만 주가 상승률이 더 낮고 대부분의 경우 영업이익 증가율과 매출 증가율도 더 낮은 종목이다. 부진 종목은 주도주보다 저렴해 보여서 종종 미숙한 투자자들을 끌어들이곤 한다. 싸다는 이유로 넘어가지 마라. 멀티플이 높고 낮은 데는 언제나 이유가 있다.
• 위쪽으로 엄청난 저항세력을 보이는 주식은 매수하지 마라
• 바닥시세로 보인다고 함부로 주식을 사지 마라. 염가로 보이는 주식이 알고 보면 비싼 4단계의 주식인 경우도 있다. 그 대신 저항선 위로 돌파하는 주식을 매수하라
• 헤드앤숄더 바닥형을 활용해라

모든 실린더 가동 : 코드 33

매출 증가율이 상승하는 것(25% 이상)은 좋다. 마진율이 같이 증가하면 더 좋다. 이 강력한 조합은 영업이익을 크게 늘리고 폭발적인 주가 상승을 촉발한다. 영업이익을 빠르게 늘리는 최고의 상황은 매출 증가율과 마진률이 동시에 상승하면서 모든 실린더를 가동하는 것이다.  영업이익, 매출, 마진 증가율이 3분기 동안 상승.

서비스를 보유한 데다 경영진마저 유능하다면 매출과 마진에서 드러난다. 생산성이 개선되면서 마진율도 개선되어야 한다. 회사가 새로운 시장으로 진입하면서 매출도 늘어나야 한다. 이런 일이 일어나지 않으면 주식을 매수할 최적의 시기가 아닐 수 있다. 

    매크로 매도 체크리스트

• OECD 경기선행지수가 100pt 이상
• OECD 경기선행지수 전월차 (+) 폭 감소
• OECD 경기확산지수(원달러 환율)  고점 신호 발신
• 그 기간의 한국 수출 증가율이 전월 대비 감소
• (참고) 코스피 PBR 1.1 이상
• GDP/11 보다 코스피 지수가 높을때

매도에 관한 조언

• 세금때문에 매도를 주저하면 안 된다
• 수익을 낸 주식이라도 계속 갖고 있으면 안 된다
• P/E가 낮은 주식이 언제나 좋은 것은 아니다
• P/E가 높다고 서둘러 팔면 안 된다
• 하락세에서 주식을 더 사들이지 마라
• 시장이 상승세라고 팔지 않고 계속 갖고만 있으면 안 된다
• 다음 상승 때까지 기다리면 너무 늦다
• 좋은 주식이라고 무조건 갖고 있는 것이 능사는 아니다
• 자존심으로 투자하면 망한다.
• 파는 시기를 놓치면 벌어놓은 돈을 잃게 된다.

   주식의 주기파악 체크리스트(스탠 와인스타인, 마크 미너비니)

1단계 기초 지역

• 하락세를 멈추고 매도세와 매수세가 균형을 찾아가는 시기
• 후반에 거래량이 크게 늘면 좋다
• 바닥시세가 오래 이어진다고 무조건 사거나 팔아서는 안된다
• 지속적인 상승이나 하락없이 주가가 횡보한다.
• 주가가 200일 이동평균선 근처에서 오르내린다. 이때 상방이나 하방으로 실질적인 추세는 형성되지 않는다. 이 정체국면은 몇달에서 몇 년간 이어질 수 있다.
• 주가가 4단계에서 몇 달 동안 하락한 후에 이런 바닥 다지기 단계가 나타나곤 한다.
• 거래량은 대개 줄어들며, 4단계 하락기 동안 나온 거래량보다 적다.

1단계에서 2단계로 전환되었는지 확인하는 요건

• 주가가 150일 및 200일 이동평균선 위에 있다.
• 150일 이동평균선이 200일 이동평균선 위에 있다.
• 200일 이동평균선이 상승 추세를 보인다.
• 고점과 저점이 연이어 높아진다.
• 주봉 상승 시에는 거래량 증가, 주봉 하락 시에는 거래량 감소
• 거래량을 수반한 상승 주봉이 거래량을 수반한 하락 주봉보다 많다.
• 하락하는 MA를 돌파하는 것보다는 평탄한 MA를 돌파하는 것이 중요하다.

2단계 상승국면

• 주식이 30주간 MA와 추세선 위로 돌파하면서 시작된다
• 돌하팔 때와 풀백 할 때가 매수 적기다.
• 후반으로 갈수록 주가 등락이 심해진다
• 모든 주가 조정 역시 상승하는 30주간의 MA 위에서 이루어진다
• 주가가 200일 이동평균선 위에 있다.
• 200일 이동평균선 자체가 상승 추세에 있다.
• 150일 이동평균선이 200일 이동평균선 위에 있다.
• 고점과 저점이 높아지는 계단 패턴으로 나타난다.
• 단기 이동평균선이 장기이동평균선 위에 있다.
• 대규모로 상승하는 날과 주에는 거래량이 급증하는 반면, 정상적인 조정 시에는 거래량이 줄어든다.
• 거래량이 평균 이상인 상승하는 '날'과 '주'가 거래량이 평균 이상인 하락하는 '날'과 '주'보다 많다.

2단계 - 파도타기의 타이밍(마크의 매수타이밍)

• VCP (1)
• VCP (2)
• VCP (3)
• VCP (4)

3단계 최정상 지역

• 상승세가 끝나고 매수세와 매도세가 균형을 이루는 시기
• 거래량이 늘고 주가 변동이 심하다
• 트레이더는 보유 주식 전부를, 투자가는 반을 팔아라
• 주가가 이전보다 넓고 느슨한 폭으로 오르내리면서 변동성이 증가한다. 주가가 더 상승하면서 전반적인 가격 패턴은 2단계와 비슷할 수 있다. 그러나 주가 움직임이 훨씬 들쑥 날쑥해진다.
• 대개 거래량이 증가하면서 주가가 급락한다. 이때 2단계 상승이 시작된 이후 최대 일일 하락폭을 기록하는 경우가 많다. 주간 차트에서도 상승이 시작된 이후 최대하락폭을 기록할 수 있다. 이런 주가 급락은 대부부 거래량을 동반한다
• 주가가 200일 이동평균선 아래로 내려갈 수 있다. 200일 이동평균선 주위에서 가격 변동성이 심해지는 경우가 흔하다. 3단계에 속하는 주식은 고점을 찍는동안 200일 이동평균선에서 여러 번 상하로 튀기 때문이다.
• 200일 이동평균선은 상방 모멘텀을 잃고 평탄해지다가 하락 추세로 바뀐다.

4단계 쇠퇴국면

• 등락을 거듭하던 주가가 지지 지역 최저점 아래로 떨어진다
• 아무리 좋은 우량주라도 사거나 보유해서는 안 된다
• 하락세가 본격적으로 시작되면 MA도 하락하기 시작한다.
• 대다수 가격변동은 200일 이동평균선 아래에서 이뤄진다.
• 3단계에서 평탄해지거나 하락 추세로 돌아선 200일 이동평균선은 이제 확실한 하락추세를 보인다
• 주가는 52주 신저가 또는 그 근처에 있다.
• 주가 패턴은 저점과 고점이 낮아지는 계탄식 하락으로 나타난다.
• 단기 이동평균선은 장기 이동평균선 아래에 있다.
• 거래량은 대규모로 하락하는 날과 주에 급등하는 반면, 반등하는 날에는 줄어든다.
• 거래량이 평균 이상인 하락하는 '날'과 '주'가 거래량이 평균 이상인 상승하는 '날'과 '주'보다 많다.

추가해설

사이클 내의 위치에 대해 유용한 판단을 할 수 있는 체크리스트

• 상승국면의 초입인가, 막바지인가?
• 특정한 사이클이 한동안 상승해온 경우, 현재 위험한 국면인가?
• 투자자들의 행동이 욕심이나 두려움에 의한 것인가?투자자들은 적절하게 위험을 회피하고 있는가, 아니면 무모하게 위험을 감수하고 있는가?
• 사이클에 따라 일어난 일 때문에 시장이 과열되었는가, 냉각되었는가?
• 모두 고려했을 때, 사이클에서 현재 우리 포지션은 방어에 중심을 두어야 하는가, 공격에 중심을 두어야 하는가? 

투자에서 수익을 얻을 기회가 높은 경우

• 경제와 기업의 수익이 하락할 가능성보다는 상승할 가능성이 더 높다.
• 투자심리가 뜨겁지 않고 냉랭하다.
• 투자자들이 리스크에 대해 인식하고 있거나, 더 좋게는 리스크에 대해 지나치게 걱정한다.
• 시장 가격이 크게 상승하지 않았다. 

신용경색 (투자 최적기)

• 손실에 대한 두려움
• 위험회피 성향과 회의주의의 고조
• 가치와 관계없이 대출 및 투자를 꺼림
• 도처에서 자본이 부족
• 경제 위축과 채무 차환이 어려움
• 채무불이행, 파산, 구조조정
• 낮은 자산가격, 높은 잠재수익률, 낮은 리스크 및 과도한 리스크 프리미엄

신용완화 (투자를 조심해야될 시기)

• 이득이 되는 기회를 놓칠까봐 두려워함
• 위험회피 성향과 회의주의의 감소(따라서 확실히 주의를 덜 기울이게 됨)
• 지나치게 많은 자금이 소수의 거래를 좇음
• 주식을 더 많이 매수하려 함
• 나쁜 주식을 매수하려 함
• 높은 자산가격, 낮은 수익률 전망, 높은 리스크 및 낮은 리스크 프리미엄

위험에 대한 보상이 줄어드는 시기(1)

• 환경을 긍정적으로 느끼고 결과에 대해 더 낙관적이기 때문에 투자 과정에 주의를 덜 기울인다.
• 더 이상 투자가 위험하다고 생각하지 않으르므로 공들여 분석할 필요성을 느끼지 못한다.
• 더 관대한 가정을 하기 쉽고, 회의주의를 믿음으로 바꾼다.
• 안전마진이 감소했어도 기꺼이 투자하려고 한다.
• 위험을 덜 걱정하기 대문에 과거처럼 리스크 프리미엄을 마음놓고 요구하지 않는다.
• 위험한 투자에 끌리고 리스크에 덜 민감하기 때문에 까다롭게 행동하지 않는다. 

위험에 대한 보상이 줄어드는 시기(2)

• 긍정적인 사건이 낙관주의를 높인다.
• 낙관주의가 높아지면 사람들의 위험수용도가 높아진다.
• 위험수용도가 높아지면 더 낮은 리스크 프리미엄을 요구한다.
• 요구 되는 리스크 프리미엄이 감소한다는 것은 위험자산에 대한 요구 수익률도 낮아진다는 것이다.
• 위험자산에 대한 요구 수익률이 감소해 자산가격이 상승한다.
• 가격이 높아진 자산은 훨씬 더 위험해진다.

강세장의 3단계

• 1단계, 대단히 통찰력 있는 소수만이 상황이 좋아질 것이라고 믿을 때
• 2단계, 대부분의 투자자들이 개선이 실제로 일어나고 있다는 사실을 깨달을 때
• 3단계, 모든 사람들이 상황이 영원히 나아질 것이라고 결론지을 때

약세장의 3단계

• 1단계, 만연한 낙관주의에도 불구하고 몇몇 신중한 투자자들이 상황이 언제나 장밋빛일 수는 없다는 사실을 인식할 때
• 2단계, 대부분의 투자자들이 상황이 나빠지고 있음을 인식할 때
• 3단계, 모든 사람들이 상황이 더 나빠지기만 할 거라고 확신하는 때

마켓 사이클 상승의 과정

• 경제가 성장하고 있으며, 경제 상황이 긍정적이다.
• 기업 이익이 증가하고 있으며 기대를 뛰어넘는다.
• 매스컴은 좋은 뉴스만 전달한다.
• 주식시장이 강화된다.
• 투자자들이 점점 자신감을 가지고 낙관적인 성향을 갖는다.
• 리스크를 드물고 대수롭지 않은 것으로 여긴다.
• 투자자들은 이익을 얻기 위해서는 당연히 위험을 수용해야한다고 생각한다.
• 탐욕이 행동에 동기를 부여한다.
• 투자 기회에 대한 수욕가 공급을 초과한다.
• 자산가격이 내재가치 이상으로 오른다.
• 자본시장이 열려있어 자금조달과 채무 롤오버가 쉽다.
• 채무불이행이 거의 발생하지 않는다.
• 회의론적인 시각이 적고, 신뢰도는 높다. 즉 위험한 거래가 이루어진다.
• 아무도 상황이 잘못돌 거라고 상상하지 못한다. 좋지 않은 사건은 일어나지 않을 거라 생각한다.
• 모두가 상황이 영원히 좋을 거라 생각한다.
• 아투자자들은 손실 가능성을 무시한 채 기회를 놓치는 것에 대해서만 염려한다.
• 아무도 매도 이유를 생각하지 못하고, 매도를 강요받지도 않는다.
• 매수자가 매도자보다 많다.
• 시장이 하락하면 투자자들은 기꺼이 매수할 것이다.
• 가격이 새로운 고점에 도달한다.
• 매스컴은 이 신나는 사건을 축하한다.
• 투자자들은 도취되어 근심이 없어진다.
• 주식 보유자는 자신의 똑똑함에 감탄한다. 아마 더 많이 매수할 것이다.
• 방관자들이 후회하며, 항복하고 매수한다.
• 잠재적 수익률이 낮다
• 리스크가 높다
• 투자자들은 기회를 놓친 것을 잊고 손실만 걱정해야한다.
• 지금이 주의해야 할 때이다!

마켓 사이클 하락의 과정

• 경제 발전이 둔화된다. 경제 상황이 부정적이다.
• 기업 이익은 변동이 없거나 감소하며 예상치에 미치지 못한다.
• 매스컴은 나쁜 뉴스만 보도한다.
• 주식시장이 약화된다.
• 투자자들은 걱정이 많아지고 침체된다.
• 어디에나 리스크가 존재하는 것처럼 보인다.
• 투자자들은 위험을 수용하면 돈을 잃는다고 여긴다.
• 공포가 투자자 심리를 지배한다.
• 주식 수요가 공급에 미치지 못한다.
• 자산가격이 내재가치 이하로 떨어진다.
• 자본시장이 경색되어 유가증권의 발행이나 부채 차환이 어려워진다.
• 채무불이행이 급증한다.
• 회의론적인 시각이 많고 신뢰도는 낮다. 즉 안전한 거래만 가능하고 거래가 아예 없을 ㅜ도 있다.
• 아무도 개선이 간으하다고 생각하지 않고, 어떤 부정적인 결과도 일어날 수 있다고 여긴다.
• 모두 상황이 영원히 악화될 거라고 생각한다.
• 투자자들은 기회를 놓칠 가능성은 무시하고 손실만 걱정한다.
• 아무도 매수 이유를 생각하지 않는다.
• 매도자가 매수자보다 많다.
• '떨어지는 칼날을 잡으려 하지말라'는 말이 '저점매수'를 대신한다.
• 가격이 새로운 저점에 도달한다.
• 매스컴은 이러한 침체된 추세에 초점을 맞춘다.
• 투자자들은 침체되고 공황상태에 빠진다.
• 주식 보유자들은 스스로를 바보 같다고 생각하며 환멸을 느낀다. 그들은 자신이 한 투자 이면의 근거를 제대로 이해하지 못했었다는 사실을 깨닫는다.
• 매수를 삼갔던 사람들은 자신이 맞았다고 느끼며, 똑똑함을 인정받는다.
• 포기하고 낮은 가격에 매도하는 사람들이 하락세를 더욱 심화시킨다.
• 내재된 장래 수익률이 엄청나게 높다.
• 리스크가 낮다.
• 투자자들은 돈을 잃을 위험은 잊고 기회를 놓치는 것만 걱정해야 한다.
• 지금이야말로 공격적이어야 할 때이다!

사이클내 위치와 수익률 전망

시장 평가 지침

하지만 '시대에 지나치게 앞선 것은 틀린 것과 다르지 않다'는 투자격억처럼 시장에서 이들 투자자들의 판단이 옳다는 것을 확인하는 데는 수년이 걸렸다.