한솔케미칼 리포트

신규진입하기에는 가격이 다소 아쉬우나 사업의 성장성은 좋아보이며 ROE를 고려할때 적정밸류구간에 있다고 판단. 하지만 배터리소재 성장에 따라서 리밸류되는 순간을 기대.

주가하락시 매수의 기회로 판단.

 

 

 

 

 

 

 

KB증권(김동원)은 한솔케미칼의 12개월 목표주가를 410,000원에서 480,000원 (Upside: 43.9%)으로 +17% 상향하고 투자의견 Buy를 유지한다. 

목표주가 상향은 ① 한솔케미칼이 글로벌 자동차 업체와 전고체 배터리 (all solid state battery)의 핵심 소재인 고체 전해질 제조의 특허 등록에 최종 성공한 유일한 배터리 소재 업체로 선제적 고객 확보에 따른 전고체 배터리 시장 확대 수혜가 예상되고, ② 2차전지 소재의 다양한 제품구성 확보에 따른 배터리 소재 매출 성장을 반영해 2023~2025년 실적 추정치를 상향 조정했기 때문이다. 따라서 한솔케미칼은 2021년 바인더 (binder)를 시작으로 2023년 실리콘 음극재 (silicon anode), 2025년 전고체 배터리용 핵심 소재인 고체 전해질 (solid electrolyte)까지 제품구성 확대가 예상된다.  

한솔케미칼의 배터리 소재 매출은 2020년 420억원에서 2025년 4,417억원으로 5년 만에 +10배 증가가 예상되고 매출비중도 2020년 6.8%에서 2025년 28.2%까지 확대가 추정된다. 

이는 ① 바인더 소재의 점유율 확대 (Gen 5 배터리용 바인더 점유율 100%)와 해외 배터리 업체로의 신규고객 확보, ② 2023년 실리콘 음극재 및 2025년 전고체 배터리용 고체 전해질 소재 생산 등이 예상되기 때문이다. 특히 2025년부터 전고체 배터리는 일본 도요타의 상업 생산을 시작으로 본격적인 시장 개화가 전망되어 향후 상용화에만 성공한다면 시장 확대의 방향성은 뚜렷할 전망이다. 글로벌 전고체 배터리 시장 규모는 2025년 1.6조원에서 2035년 29.3조원으로 향후 10년간 +18배 성장이 추정된다.