엠씨넥스 2020년 사업보고서 분석

 

 

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다행히 매출은 늘었지만 매출원가율이 상승하면서 매출 총이익률이 줄어든 것이 크리티컬 하였다. 1분기 매출원가는 89%, 2분기 92%, 3분기 90% 였음. 

매출원가율이 상승한 것은 경쟁이 심해지면서 스펙이 올라가니 원가도 올라가는데, 제품가격을 못 올린 것으로 추정. 어느정도 예상했던 내용이다. 하지만 화웨이가 아웃되면서 물량이 증가하는 구조를 예상하였는데, 그런점이 보이지 않았음.

 

Actuator 쪽 원부자재 매입이 반토막이 났음. 그만큼 액츄에이터쪽 매출이 안 나왔다고 봄. 센서는 크게 상승 중이다. 2분기 코로나 영향이라고 봐야 할까. Sensor의 매입현황은 상당히 증가하였는다. ① 엑츄에이터의 실적부진의 이유와 Sensor 매입 증가의 이유를 추적하면 좋을 듯.

ISP와 SENSOR의 가격 상승이 눈에 띈다. 전장 쪽 가동률이 올라오면서 증설이 필요했고 증설하여 캐파를 늘렸다. 반면 휴대용 부품 쪽은 실적과 가동률이 눈에 띄게 감소하였다. 

19년에는 총 1억 8,000만 개의 휴대폰용 카메라를 생산하였다. 분기별로 3,699만 개, 5,300만 개, 4,550만 개, 4,530만 개다.20년에는 분기별로 3,800만, 2900만, 4244만, 2300만 정도이다.

19년도 대비하여  1분기는 양호하였으나, 2분기 코로나의 영향으로 실적이 많이 감소하였다.  ② '4분기에는 무슨 이유로 이렇게 실적이 감소하였나'를 확인해야 한다. 거의 반토막이 났다. 매출의 등락이 제품군이 출시되는 것에 따라 달라지는데 19년을 보자면 1분기가 가장 낮고, 2분기에 피크를 찍는 양상이다.

 

③ 카메라 생산실적은 26% 줄었는데, 매출은 거의 비슷한 것을 보니 하이엔드 제품을 상대적으로 많이 생산하여 판매한 것으로 생각이 된다. 해당 내용이 맞는지 확인

④ 자동차향 매출이 30% 증가한 것을 보면, Sensor 매입 현황이 30% 증가한 거와 맞아떨어진다. 센서는 자동차용 센서라고 보면 되려나. 

 

주담 문의해야 될 내용 정리

① 엑츄에이터의 실적 부진의 이유와 Sensor 매입 증가의 이유? 전망

② '4분기에는 휴대폰용 카메라가 무슨 이유로 이렇게 실적이 감소하였나

③ 카메라 생산실적은 26% 줄었는데, 매출은 거의 비슷한 것을 보니 하이엔드 제품을 상대적으로 많이 생산하여 판매한 것으로 생각

④ 자동차향 매출이 30% 증가한 것을 보면, Sensor 매입 현황이 30% 증가하였음. 상관관계가 궁금

⑤ DCU 신사업 관련 내용이 사업보고서에 없는데, 2H 21에 양산 진행한다는 소식 관련

 

주가 변동 요인

① 휴대폰용 카메라의 실적 증가는 애플을 뚫고, 증설이 돼야 가능하고, 이 소식은 매출의 퀀텀점프가 가능

② 전장용은 꾸준하게 상승할 것으로 예상됨. 계속 증설하면서 매출 상승 가능할지

③ 신사업 관련하여 매출 증가는 시간이 소요되겠지만, 주가는 들썩거릴 가능성 있음 → 일부 수량 매도

 

아래는 20년에 출원한 지적재산권 내역

 

나름 분석을 해보았는데, 재미있는 시간이였다. 매출이 무난하게 늘었다면 이렇게 안 찾아봤을거 같은데, 앞으로는 잘하고 있는 기업도 이런식으로 추적해봐야겠다.